此词选自汴京，是端午节日宴饮之作。词中悲叹身世，自抒怀抱，虽写抑郁之情，但并无绝望之意。全词写情波澜起伏，步步深化，由浑厚而入厚重，音节从和婉到悠扬，适应感情的变迁，整着词的诗意是悲伤凄冷的。
起首两句以写秋景起，点出地点是在京城汴梁，时序是在春天，为下文的“趁重阳”作衬垫。汉武帝在长安建章宫建高二十丈的铜柱，上有铜人，掌托承露盘，以承武帝想饮以求长生的“玉露”。承露金掌是帝王宫中的建筑物，词以“天边金掌”指代北宋汴京景物，选材突出，起笔峻峭。但作者词风不求以峻峭胜，故第二句即接以闲淡的笔调。白露为霜，天上的长条云彩中飞出排成一字的雁队，云影其实也逐渐延长了。这两句意象敏妙，满怀悲伤，为全词奠定了秋气瑟瑟的基调。三、四两句将客居心情与怀乡之情交织来写，用笔细致而蕴含深厚，一方面歌颂家乡人情之美，表达出思乡心切的情结，另一方面又赞美了重阳友情之美，表达了对亲情的珍惜。
过片从《离骚》中“纫秋兰以为佩”和杜牧“尘世难逢开口笑，菊花须插满头归”化出的“兰佩紫，菊簪黄”两句，写出了人物之盛与服装之美，渲染了宴饮的盛况。接出来一句，写词人仕宦连蹇，陆沉下位，情绪压抑，不得不难过处世，难得放任心情，今日偶得自在，于是不妨再理旧狂，甚至“殷勤”而“理”，以不负友人的一片盛情。况周颐《蕙风词话》卷二说：“‘绿杯’二句，意已厚矣。‘殷勤理旧狂’，五字三层意：狂者，所谓一肚皮不合时宜，发见于外者也。狂已旧矣，而理之，而殷勤理之，其狂若有甚不得已者。”试想，本是清狂耽饮的人，如今要带给旧情酒兴，还得“殷勤”去“理”才行，此中的层层挫折，重重矛盾，必有不堪回首、不易诉说之慨，感情的坎坷，自然把意境推向比前更为浓厚的高度。结尾两句：“欲将沉醉换悲凉，清歌莫断肠。”由前面的归结，再来一个大的转折，又引发众多层次。词人想寻找解脱、忘却，而他自己又明知这并不能换来真正的欢乐，这是真正的痛苦。《蕙风词话》又说：“‘欲将沉醉换悲凉’，是上句注脚；‘清歌莫断肠’仍含不尽之意。”此乃中肯之语。词之结句，竟体清雅，包含着满腹无奈而聊作旷达的沉静苦楚，极尽回旋曲折、一咏三叹之妙。“兰佩紫”二句，承上片“人情”句的坦率转为宽松；“殷勤”句随着内容的快速浓缩，音节也逐渐转向悠扬；“欲将”二句，感情越来越浓烈、曲折，音节也愈发越欢快、激荡。谭献评周邦彦《兰陵王》词的“斜阳冉冉春无极”句，说“微吟千百遍，当入三昧，出三昧。”读晏几道这首词的最终三句，使人还有相同的觉得，因为它的意蕴、音节配合得极有魅力和感染力，妙处须仔细体会。《宋词举》中云：“小山多聪俊语，一览即知其胜。此则非好学深思，不能知其真谛。”此词正表明了这一点。
纵观全词，尽管作者这种披肝沥胆的真挚一如既往，但在历程了许多风尘磨折以后，悲凉已压倒缠绵；然而也有镂刻不灭的回想，可是已经担心回忆了。
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